近日，人保财险在香港成功发行首宗“侧挂车”（Sidecar）形式的保险连接证券（Insurance-linked Securities，ILS），发行总额为1200万美元（约合9400万港元），募集资金用于海上风电保险业务的再保险保障。

 

此次交易人保财险在香港设立的特殊目的保险公司长城再有限公司（Great Wall Re Limited）发行“侧挂车”票据，并以比例再保险方式承接人保财险海上风电财产保险组合中的部分风险。投资者则通过参与相关证券，在分享相应保险业务收益的同时，承担约定比例的保险赔付风险。

 

这是香港市场首单 “侧挂车” 结构保险连接证券，同时也是境内保险机构首次落地该类证券发行。

 

作为保险相连证券的典型结构，“侧挂车”在欧美财产险及再保险市场已有较长应用历史，近年来其作为另类资本补充再保险容量、分散保险风险的作用进一步上升。据悉，截至2026年6月底，全球“侧挂车”在存资本规模已达约230亿美元。其在亚洲市场的相关实践可追溯至2018年，总部位于香港的鼎睿再保险当年曾通过设于百慕大的特殊目的保险机构，完成亚洲机构发起的首宗再保险“侧挂车”交易。

 

随着香港、新加坡等市场持续完善保险连接证券制度，近年来亚洲保险风险与国际资本市场的连接进一步加深。其中，香港自2021年建立专门的保险连接证券监管制度以来，已推动多宗ILS交易落地，此前产品结构主要集中于巨灾债券。截至此次发行，香港已累计完成7宗巨灾债券及1宗“侧挂车”，总发行规模约63亿港元。本次交易首次将“侧挂车”结构引入香港ILS市场，进一步丰富了保险风险转移的交易结构和应用场景。

 

在中国海上风电快速发展的当下，相关保险标的资产价值高、风险暴露集中，并面临台风等自然灾害风险，对风险分散和再保险安排提出了更高要求。此次人保财险通过“侧挂车”将中国海上风电保险风险引入国际资本市场，为相关业务增加了新的风险承接渠道。2022年，人保财险曾在香港发行3250万美元地震巨灾债券，为中国地震风险提供保障，并成为境内首家发行巨灾债券的直保公司，此次交易也进一步拓展了其借助资本市场分散保险风险的方式。